Opcie sú finančné deriváty, ktoré predstavujú podmienené obchody. Ostatné finančné deriváty sa vyznačujú nepodmienenosťou.
Opčný kontrakt je dohoda dvoch partnerov, kde jedna zmluvná strana má právo rozhodnúť o plnení kontraktu, druhá strana má povinnosť kontrakt splniť. Opčný kontrakt musí byť v písomnej podobe.
Predmet opcie
Predmetom opcie je:
- dohoda o kúpe a predaji, v dohodnutom termíne (expiračný termín), za dohodnutú cenu, pričom sa kvantifikuje odmena platená druhej zmluvnej strane
- na jednej strane vystupuje predávajúci, hľadá partnera (investora, kupujúceho), ktorý chce kúpiť podkladový nástroj
- ide o klasický vzťah kúpy a dopytu
Podkladový nástroj opcie
Podkladový nástroj opcie je všetko, s čím sa obchoduje na finančných trhoch – cudzie meny, drahé kovy…
Odlišnosť opcie od ostatných derivátov
- opcia sa vyznačuje podmienenosťou
- k plneniu opcie dôjde len vtedy, ak sa vývoj trhu vyvinie v prospech kupujúceho
- predávajúci je postavený do pasívnej úlohy
Historický vývoj opcií
- do roku 1973 snaha o obchodovanie na mimoburzovom trhu
- podkladovým aktívom sa stali poľnohospodárske plodiny – opčné kontrakty sa uzatvárali v čase, keď úroda ešte len začínala klíčiť. Jednalo sa o predaj budúcej produkcie za fixnú cenu.
- Barnardow zákon – postavil opčné bubliny mimo zákon
- v roku 1973 začala činnosť špecializovaná opčná burza
- 1997 komisia pre cenné papiere vydala súhlas na tzv. predaj opcií
- 1978 prvé opčné kontrakty v Európe, v Amsterdame
- 1982 opčné kontrakty v Londýne
Príčiny existencie opčných kontraktov
Medzi hlavné príčiny existencie opčných kontraktov patria:
- snaha o zabezpečenie – ochrana pre negatívnym vývojom
- využitie synergického efektu pri zmenách cien – pri cenových výkyvoch
- možnosť zarobiť opčnú prémiu
- dosiahnutie zisku formou uzavretia špekulačného obchodu
- snaha investorov ponechať si otvorené dvierka – možnosť odstúpiť od opčného kontraktu
Kúpna opcia
- Právo kupujúceho kúpiť v dohodnutom termíne podkladový nástroj za vopred dohodnutú cenu.
- Predávajúci má povinnosť dodať podkladový nástroj za dohodnutú cenu.
- Odmenou je opčná prémia, ktorú inkasuje v momente uzavretia kontraktu.
- Podpisu kontraktu by mala predchádzať analýza ekonomického prostredia.
- Kupujúci potrebuje mať v budúcnosti podkladový nástroj.
- Kúpi kúpnu opciu, ktorá mu zabezpečuje kúpu tohto nástroja za dnes dohodnutú cenu.
- Tento kontrakt je výhodný ak, kurz podkladového nástroja rastie.
- Ak cena klesá, môže odstúpiť a kúpiť si nástroj na spotovom trhu.
- Predávajúci sa zaväzuje kontrakt plniť.
Opčná prémia
Opčná prémia predstavuje pre kupujúceho výdavok, náklad. Kupujúci opcie má však právo rozhodovania o expirácií kontraktu. Opčnú prémiu platí kupujúci predávajúcemu, za právo odstúpiť od kontraktu. Výška prémie musí kopírovať vývoj ponuky a dopytu a postavenie oboch partnerov. Opčnú prémiu ovplyvňuje vnútorná hodnota opcie.
Vnútorná hodnota opcie
Vnútorná hodnota opcie je vzťah medzi realizačnou cenou opcie a spotovou cenou nástroja.
Časová hodnota opcie
Časová hodnota opcie predstavuje rozdiel medzi opčnou prémiou a vnútornou hodnotou opcie. Klesá s blížiacim sa expiračným dňom kontraktu. Je ovplyvnená:
- spotovou cenou podkladového nástroja
- realizačnou cenou opcie
- časom do expirácie
- úrokovou mierou
- volatilitou kurzu
Volatilita opcie
Volatilita opcie predstavuje kolísanie kurzu podkladového nástroja. Vysoká volatilita je pre kupujúceho dobrý signál: čím je volatilita vyššia, tým je kúpna opcia drahšia.
Historická volatilita:
- vychádza z analýzy cien kurzov
- odporúča sa 250 obchodných dní
- čiastočne odstráni sezónne vplyvy a náhodné výkyvy
Očakávaná volatilita:
- historický vývoj je korigovaný očakávaným vývojom do budúcnosti
Implicitná volatilita:
- je odvodená od forwardových kurzov
Opčné kontrakty
- miesto obchodovania s opciami, plnenie kontraktu a termín exporácie
- podmienky na opčné kontrakty do značnej miery ovplyvňuje burza – zabezppečuje denné vysporiadanie kurzových rozdielov = štandardizácia
- Mimoburzový trh – OTC – podmienky si dohodnú partneri
- Výhoda: použitie nástrojov, ktoré burza neprijíma
- Nevýhoda: riziko klienta pri stretnutí s anonymnou ponukou alebo dopytom